中小险企短板将补齐,券商密集发研报看好保险

  本报记者 程竹 实习记者 赵白执南

  ■本报记者 周尚伃

市场环境因素已明显影响到险资运用的效果。浙商证券分析师杨云表示,2016年12月底,保险公司投资股票和证券投资基金余额与净资产两项数据在总资产稳步上升的情况下,创自2016年1月以来的最大单月跌幅,其有四方面原因。一是2016年12月权益市场表现不佳,上证指数下跌4.50%,深证指数下跌7.58%,导致存量权益投资余额缩水;二是2016年底保险公司出于偿付能力充足率与净利润考核压力,年末持有现金的意愿强烈,导致持有权益投资比例下降;三是2016年12月债市收益率上升,导致保险公司可供出售债券的账面价值下降,使得净资产核算下降明显;四是保监会当月进一步监管险资举牌,使得某些激进的保险公司的资金来源受到限制。

  保险业年初“深蹲”为“起跳”

  中信证券分析师邵子钦也极力看好下半年的保险行业,他指出,当前主要负面因素基本消化,期待复制友邦的长期上涨逻辑。站在当期时点下,市场核心关注点是利率走势和保单需求。展望未来一年,长端利率大幅下行风险不大,保单销售正逐步恢复增长,未来有望复制友邦的长期上涨逻辑,预计未来一年持有保险股将分享15%-20%的集团EV增长,维持行业“强于大市”投资评级。

保险股存估值修复逻辑

  澳门威利斯人娱乐,广发证券分析师陈福预测,在2018年保险行业整体面临规模增长的压力下,依靠保费结构的优化,保守估计大型险企依然可以维持15%左右的新业务价值增长。从大型险企来看,它们逐步认识到单纯的规模型产品在利率、渠道等方面成本较高,不能给公司带来充足的利润,不利于积累长期的价值成长,于是开始思考和走上业务转型的道路。

  沈娟表示,营销员队伍经过二十多年的发展,制度建设已日趋完善,保险经纪人考试取消后,队伍规模呈现快速发展态势,截至2017年年末已达800余万人。目前营销员已成行业保费贡献中坚力量,上市险企代理人告别粗放式增长,科技助力转型提升产能,保单质态改善明显。相较其他渠道,代理人销售保障型产品更具优势,是价值增长的重要抓手。

东北证券分析师高建认为,不同险资重仓或举牌二级市场股票的目的大相径庭,所谓的“门口野蛮人”也仅仅指的是部分挑战监管底线、经营激进的中小险企,相关政策的出台对上市险企的影响不大。另外,债券到期收益率震荡向上,长期利率稳步抬升,寿险公司因持续低利率环境下面临的资产荒和利差损有望得到改善。

  尽管保险业2018年“开门红”产品表现不算特别“红”,但保险业的“深蹲”正是为了更好“起跳”。业内人士表示,转型保障是保险基本面提升的根本逻辑。在“偿二代”要求之下,保险公司有充足动力继续提升保障型产品占比,未来保障产品需求空间还很大。

  对此,洪锦屏也指出,2018年营销人员质量和数量、产品价值率以及经营服务质量是保险公司发力的重点。

长江证券分析师蒲东君认为,在债市收益率企稳、上移的背景下,保险板块以内含价值为主线的估值修复逻辑仍在继续,最优配置窗口选择成核心配置要点。一方面,上市险企承保结构持续优化,利润率和业务价值率将明显提升,推高新业务价值增速,促使P/EV估值中枢上移;另一方面,利率企稳上行提升投资收益率预期,隐含的EV水平随预期提升而不断上涨,估值存在修复动力。记者 李超

  券商分析人士指出,持续看好保险股的长期投资价值。目前,价值率会持续增长,价值创造能力会持续提升。

  今年以来,保险行业受到政策调整以及外部产品竞争加剧的双重影响,“开门红”销售受挫,新业务价值增长面临较大压力,这也让市场各方对于行业未来的发展心存忧虑。但券商近日密集发布研报看好保险行业,前低后高,未来可期。

险企投资压力分化

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