高增速维持,业绩维持高增长

事件

事件:公司发布2018年一季报,实现收入2.20亿元,同比增长53.15%;实现归母净利润0.62亿元,同比增长49.74%。预计上半年业绩增速35%~55%。

事件:7月22日晚公司发布2018年上半年度业绩报告。上半年公司实现营业总收入562.4百万元,同比增长50.8%;归母净利145.8百万元,同比增长47%;扣非归母净利139.5百万元,同比增长60%。经营活动产生的现金流量净额144.5百万元,同比增长13.1%。其中18Q2实现营业总收入342.4百万元,同比增长49.3%;归母净利84.1亿元,同比增长45.1%;扣非归母净利15亿元,同比增长28.5%。

    公司上半年实现营收5.62亿元,同比增长50.79%;实现业绩1.46亿元,同比增长47.03%;对应Q2实现收入3.42亿元,同比增长49.3%,实现业绩0.84亿元,同比增长45.09%。

    集成灶持续高速扩张

澳门威利斯人,    收入持续高增长,受毛利率影响利润低于收入增长,两者均略超预期。公司18H1实现营业收入562.4百万元,其中集成灶实现收入562.4百万元,同比增长48.2%,集成灶渗透率提升驱动行业快速发展,公司销量增长强劲,其中18年新款蒸箱款集成灶销售亮眼,其相对较高价格(出厂价高于普通集成灶2000-3000元)对收入增长拉动明显。公司18H1毛利率51.2%,同比下降2.

    加速推进多元化渠道建设,集成灶高速增长

    受益集成灶细分市场接受度持续提升、以及公司发力影响成效显著,公司集成灶销量维持高增速,并且预计橱柜、集成水槽等产品同样维持高速增长。综合考虑行业高速发展现状,以及公司龙头地位,预计收入增速仍可维持。

    67pct,其中Q2毛利率为49%,同比下降3.5pct,在集成灶产品渗透率仍较低的背景下,公司保持价格稳定,叠加铜、铝、钢材等原材料成本在18H1基本保持高位整荡,因此毛利率承压。我们认为随着集成灶知名度提升,和高毛利产品占比提升,未来有望覆盖成本压力使毛利率企稳。公司18H1实现归母净利润145.8百万元,同比增长47%,Q2实现归母净利润8000万,同比增长45.1%,增速的波动主要是受毛利率的影响,整体看收入和利润均保持高速增长。

    集成灶作为厨电新兴品类,份额持续提升,销售规模高速增长,公司作为集成灶龙头受益显著。分品类看,公司上半年集成灶、橱柜收入同比分别增长48.5%、34.1%;公司持续推进新品研发,开发了大功率燃烧器技术,并以健康智能厨房整体解决方案为目标,加速业务扩张。分渠道看,公司加速推进多元化营销渠道建设。线下鼓励经销商增加店铺数量与提升单店规模,新增终端门店200家,达到营销终端近2300个。大力发展电商渠道,与天猫代运营公司签订合作协议,上半年实现销量同比增长100%。

    毛利率降幅收窄,持续推进积极营销

    广告投入和渠道建设加码,销售费用投放志在长远。在行业高增长之际巩固龙头品牌定位,公司加大品牌宣传投入,加大对消费者教育力度,18H1销售费用同比增长42.8%,销售费用率同比降0.64pct至11.38%,考虑收入端高增长预计2018年销售费用率保持平稳。18H1管理费用率同比降4pct至8.61%,其中工资薪金仍略有增加,但是整体费用管控更加严格,继续推行目标管理和部门责任制。综合作用下,公司18H1净利率为25.9%,同比略下降0.66pct,扣非归母净利率24.8%,同比提升1.43pct。

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