澳门威利斯人:景气延续,农林牧渔行业2018年第

    1)继续重点推荐禽链:禽链价格继续上涨,反转预期打开禽链投资空间,三季度产品价格上涨,继续看好禽链。标的方面,弹性首选益生股份、民和股份;盈利稳健性的,重点推荐圣农发展,其次仙坛股份。

    1)禽链反转预期打开禽链投资空间,三季度产品价格上涨将驱动景气提升。

    风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动

    风险提示:政策风险;疫病风险;农产品价格波动;极端天气。

    3、投资建议:

1、已披露的半年度业绩预告:养禽同比大幅改善、养猪业绩同比下降

1、“贸易战”纷扰下的6月进口数据出炉:6月鸡肉进口量环比下降31%;6月冷鲜冻猪肉进口量环比下降14.5%

    本周,猪价维稳,养猪盈利继续改善。根据wind,本周生猪价格先跌后涨,周度均价12.56元/公斤,周环比下降0.16%,仔售均价为25.69元/公斤,环增2.84%,猪肉均价18.81元/公斤,环增5.6%。随着猪价反弹持续,产业亏损情况大幅好转。本周,自繁自养生猪养殖利润为-17.22元/头,较上周缩窄21.4元/头;仔猪出售毛利8.63元/头,依旧在盈亏平衡线上震荡;外购仔猪出栏生猪的头均利润则为-34.4元/头,较上周缩窄32.2元/头。我们认为,养猪行业持续4个月的亏损,使得行业进入补栏放缓、淘汰低效率母猪、优化种群结构的产能去化第一阶段。短期亏损虽有减少但现金流失速度依旧远超14年。若当前猪价反弹疲软格局延续,不排除新一轮猪周期提前到来的可能性。

    底部推荐华英农业。白羽肉鸭行业景气,但是公司股价走势和基本面的好转相背离。18年预计鸭苗外销约1亿羽,冻鸭产品外销约21万吨,业绩弹性大。此外公司高管自有资金将增持1亿,提振国改预期。

    根据中国海关,6月份冷鲜冻猪肉进口量9.86万吨,环比下降14.53%,降幅加大;上半年累计进口冷鲜冻猪肉64.8万吨,同比下降2.2%,进口量仍处于高位。据美国肉类出口协会(USMEF)和博亚和讯,受4月2日起加征25%关税的影响,美国5月份对中国/中国香港(后者不受加征关税影响)的猪肉出口量同比大幅下跌31%至34,191吨,出口额亦下降了25%至7990万美元。我们认为6月进口猪肉的环比下降主要受国内猪价低迷和中美贸易战影响,下半年猪肉进口将维持6月份局面,具体要看着政策走向及下半年国内猪价走势。

    本周,白羽肉鸡方面,毛鸡价格略有回落,鸡苗价格继续大幅上涨。根据博亚和讯,主产区毛鸡价格8.32元/公斤,环降3.95%;鸡苗均价2.82元/羽,环涨12.8%;烟台鸡苗价格已站稳3元/羽,截止7月20日,已升至3.4元/羽,而大厂优质鸡苗,如民和鸡苗7月23日报价更是高达3.9元/羽;

    截止本周末,多家农业上市公司公告2018半年度业绩预告或业绩修正公告,总的来看,养禽股受益白羽肉禽行业景气,业绩高增长,已公告业绩上修预告的包括,仙坛股份由盈利0.42-0.6亿上修至盈利0.82-0.92亿元、民和股份由盈利0.05-0.15亿上修至盈利0.15-0.2亿元、华英农业由盈利0.26-0.32亿上修至盈利0.5-0.55亿元。而养猪股受3月以来猪价下行影响,业绩同比下滑,但基本符合预期,其中牧原股份由盈利1-4亿下修为亏损0.75-0.85亿元、正邦科技由盈利0.8-1.4亿下修为亏损1.6-2亿元、温氏股份业绩预告盈利8.5-9.5亿(-48~-53%)、天邦股份业绩快报盈利0.78亿元(-43%)。

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