澳门威利斯人自主合资齐头并进,上汽集团

1.2018年上半年产销逆势走强,市占率持续领先。全年公司实现整车销售352.3万辆,同比增长11%(销量增速为市场平均增速的3倍);公司国内市场占有率达到24.2%,同比提升1.2个百分点,进一步扩大了在国内市场的领先优势。

事件: 2018年8月31日,公司发布2018年半年度报告,报告期内公司实现营业总收入4,648.52亿元,同比增长17.27%,归属于上市公司股东的净利润189.82亿元,同比增长18.95%,扣非后归属于上市公司股东的净利润172.62亿元,同比增长10.12%。

澳门威利斯人,    2.营收增速快于销量增速,归母净利润增速高于营收增速。营业收入4648.52亿元,同比增17.27%,营收增速快于销量增速主要是因为产销结构持续优化。公司积极把握消费升级趋势,新能源汽车市场占有率强势跃升,C2B大规模定制的创新模式和“智选、智联、智行”的理念得到市场初步认可,中高端的品牌形象进一步巩固加强。公司2018年上半年毛利率14.56%,相比2017年同期提高0.23%。销售费用率6.33%,管理费用率4.15%,均比去年同期水平略低。

    投资要点:

    3.合资自主两翼齐飞,强势并进。2018年上半年公司三家主要整车合资企业上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱的销量继续领跑国内市场,上汽通用五菱和上汽大众上半年销量双双跨越100万辆。上汽自主品牌乘用车分公司上半年销售整车35.9万辆,同比增长53.7%,在2018年上半年新增的34.91万辆销量中,自主品牌乘用车增长12.54万辆,增量贡献占比35%,呈现出合资自主两翼齐飞的发展格局。

    业绩稳中求进,大众、通用品牌结构优化明显 报告期内公司实现营收4,648.5亿元和归属于上市公司股东的净利润189.5亿元,同比分别增长17.27%和18.95%,业绩大幅增长除了自主、合资品牌的销量稳健增长之外,子公司华域汽车今年3月完成上海小糸50%股权收购将其纳入合并报表增厚投资收益,扣非后净利润同比172.62亿元,同比增长10.12%,依然表现稳健。其中,上汽大众、上汽通用表现突出,主要源于公司产品结构优化,单车盈利明显提升所致。上汽大众营收1,395 亿( 14.9%),净利润154.7亿( 17.5%);上汽通用营收1,119亿( 8.5%),净利润102.5亿( 9.5%);上汽通用五菱业绩基本持平,营收515.2亿( 4.7%),净利润20.4(-0.84%)。另外汽车金融业务发展迅速,上汽财务实现营收80.1亿( 20.9%),净利润28.2亿( 20.7%)。集团整体毛利率13.13%,比去年同期略提升0.29个百分点,期间成本费用保持稳定,三费费用率10.66%,比去年同期略提升0.09个百分点。

    4.公司领先布局智能网联,打造移动出行服务平台。斑马智行2.0系统已全面搭载现有互联网车型,下半年MARVELX车型将搭载“最后一公里”自主泊车功能,并将率先实现量产,智能驾驶决策控制器iECU的开发也已进入冲刺阶段。同时在出行服务平台方面,上汽网约车业务正式启动布局,基于用户驾驶行为的UBI创新车险产品已正式上线。

    自主合资两翼齐飞,龙头市占份额稳步提升 在国内乘用车上半年销量增速3.5%的低增长环境下,公司自主合资销量跑赢行业平均水平,体现出明显的龙头优势。合资方面,上汽大众销量102.0万辆,同比增长5.2%;上汽通用销量95.8万辆,表现亮眼,同比增长10.4%;上汽通用五菱销量105.1万辆,同比增长3.80%。自主方面,上汽乘用车销量35.9万辆,增长迅速,同比增长53.7%。总体来看,合资自主两翼齐飞,集团整车总销售352.3万辆,同比增长11%,远高于行业平均水平,国内市场占有率达到24.2%,同比提升1.2个百分点。

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