不仅仅行业的龙头成长,立讯精密

    消费电子下半年旺季,产品份额提升,新品突破。我们预计公司下半年国际大客户新品料号会增加,同时有望突破新的产品终端,预计今年出货量和单机价值量有望显著提升。目前公司在笔记本市场的市占率较低,未来成长空间大。随着公司消费电芯产品和客户的持续突破,公司有望成为全球第二大消费电芯厂商。

事件:公司发布2018年第一季度业绩预告;2018年第一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润为:10,161.59万元–12,339.08万元 ,比上年同期上升:40% -70%。

(一)下半年多点开花业绩有望增长提速

    动力电芯量产,明年预计正贡献。动力电芯市场全球需求大,公司提供客户C厂商以外更多选择,质量直接对标,良率提升是关键。公司产品已得到国内外多家知名新能源车企的高度认同,在多个新车型上与客户建立电池系统的联合同步开发机制,目前已有十款配套乘用车正式进入国家公告目录。

    动力电池业务得到快速拓展,与吉利汽车、广州汽车、东风柳汽以及德尔福、博世等核心客户均开展了业务合作, 电动自行车目前已拥有小牛科技、本田、沪龙、等众多优质客户。我们认为电动汽车属于行业发展方向,前期投入有望带来先发优势,惠州市博罗县园洲镇欣旺达新能源产业基地的建设、投产工作也在加速推进中。

    风险提示:下游应用不及预期和研发进度不及预期的风险。

澳门威利斯人,    持续高增长,经营净现金流不断向好,毛利率逐渐回暖上升,三费有望稳定降低比例。公司上半年高增长同时毛利率回升,手机数码达到11.12%,笔记本达到12.27%,智能硬件收入实现137.12%增长,我们预计下半年随着消费电芯自供比例提升,毛利有望继续提升,明后年超过历史最高水平。公司动力电芯量产,我们预计随着下半年到明年动力电芯良率提升量产、三费降低维稳,今年预计动力电芯依然对整体利润负贡献,明年达到盈亏平衡以上水平。

    投资建议:考虑增发股本增加,我们预计公司18-19年EPS 分别为0.60和0.81元,目前股价对应2018年18倍PE,严重低估,维持目标价18.6元,维持买入评级。

    投资建议

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