基金经理

曾宪钊进一步介绍,比如存货,因为药品有有效期,如果长期滞销,可能会集中在有效期前6个月逐步开始确认减值,而存货是不披露有效期和库龄的。存货减值还有一种,如以前利润很高的时候高价买了一批原材料,也制成了产成品,假设这次集合采购没入围,那么这批产成品就卖不出去;或者虽然进了集采,但是价格被大幅杀掉了,覆盖不了直接成本,这个时候也是要提存货减值的。

潘玥则认为,医药行业尤其是医药研发的特点就是非常专业,普通投资者难以明白。但是如同“久病成良医”,基金经理只要深入研究也是可以解决的。另外,一个简单的方法就是将标的与行业龙头做对比,如果财务数据大幅恶化于行业的龙头公司,避开就行了。

万博兄弟资产管理投资总监潘玥表示,海正药业如此大额的计提是可以从此前的财报上看出端倪的。比如海正药业存货周转率上市以来持续降低,经营活动产生的现金流从2018年年报开始为负,这种情况在药品企业并不多见。同时,海正药业的自由现金流进入2019年后也开始转负,这个迹象也较为明显。此外,海正药业在2018年出现信披违规。“出现这些现象,一般是不会投资的。”

根据公告,主营化学原料药和制剂的研发、生产与销售业务的海正药业合计计提13.17亿元损失,而其前三季度归属于上市公司股东的净利润为12.55亿元,这意味着,前三季度的净利润被一次性亏光。在业内人士看来,海正药业的“爆雷”其实早有预警。

责任编辑:王涵

曾宪钊进一步介绍,比如存货,因为药品有有效期,如果长期滞销,可能会集中在有效期前6个月逐步开始确认减值,而存货是不披露有效期和库龄的。存货减值还有一种,如以前利润很高的时候高价买了一批原材料,也制成了产成品,假设这次集合采购没入围,那么这批产成品就卖不出去;或者虽然进了集采,但是价格被大幅杀掉了,覆盖不了直接成本,这个时候也是要提存货减值的。

重庆诺鼎资产总经理曾宪钊则表示,资产减值准备有8个子项,分别是应收账款减值、存货价值、固定资产减值、在建工程减值、无形资产减值、商誉减值等,所以很难事先预判。除了应收账款可能有预兆,其它减值都是可能突然“爆雷”的。

关注预警指标

海正药业骤然大规模计提减值,令重仓的机构陷入窘境。多位基金经理在接受记者采访时表示,原研药出现“黑天鹅”是业内常态,提前预判并不容易,但就海正药业而言,部分指标其实在此前已经出现端倪。医药股投资一旦踩雷,风险敞口比较大,因此需要强化风险控制。

此次海正药业大额减值计提,是否意味着其他创新药企业也可能存在类似风险?

一位私募人士表示,从美股的一些小型创新药公司看,确实股价变动十分剧烈。如果研发失败爆发“黑天鹅”,极端情况下股价可能一日跌去90%;但如果研发成功,单日上涨5倍也不意外。

一位私募人士表示,从美股的一些小型创新药公司看,确实股价变动十分剧烈。如果研发失败爆发“黑天鹅”,极端情况下股价可能一日跌去90%;但如果研发成功,单日上涨5倍也不意外。

或一飞冲天,或一败涂地,创新药这种高风险、高收益的特征,一直是机构眼馋又警惕的对象。

重庆诺鼎资产总经理曾宪钊则表示,资产减值准备有8个子项,分别是应收账款减值、存货价值、固定资产减值、在建工程减值、无形资产减值、商誉减值等,所以很难事先预判。除了应收账款可能有预兆,其它减值都是可能突然“爆雷”的。

关注预警指标

机会与风险并存

原标题:基金经理:多管齐下规避医药“黑天鹅”

或一飞冲天,或一败涂地,创新药这种高风险、高收益的特征,一直是机构眼馋又警惕的对象。

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