华夏基金有换购超标ETF输基准,博时多产品大幅

图片 1图:博时价值增长2号白色与基准黄色

  建议:成份股换购ETF的规模不超过目标权重

  在该基金的投资目标中,明确写着“力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪误差小于0.5%,年度跟踪误差不超过6%。”

  现金认购ETF与用股票换购ETF单从形式上就是有区别的,如果后面出了问题,导致现金认购的投资者与股票换购的投资者利益不同,受伤的一方必将诟病另外一方,无论谁对谁错,口水战是不可避免的。

图片 2图:博时中证500ETF与中证500ETF指数

  问:用现金认购ETF与用股票换购ETF有什么区别呢?

  博时中证500ETF跌1.9%跌幅超基准  

  (4)流动性较差的股票……

  注:本文业绩数据截止20190805

  (3)过去涨幅较大,未来股价趋势减弱的股票;

  博时淘金大数据100A(001242)成立以来,4年1个月亏19%,跑输基准38%,超过了基金的投资目标预期的跟踪误差。

  wind数据显示,截止8月13日,成立于20181231之前的股票ETF中,有7只产品跑输基准超10%,包括大成中证500深市ETF、汇添富金融ETF跑输基准15%,嘉实主要消费ETF输基准14.8%,博时华夏央机构企调整ETF跑输基准13%等。

  仔细分析发现,博时中证淘金大数据100跑输基准主要发生在建仓期,由于产品成立之初市场异动造成的。

  所以,他建议,成份股换购ETF的规模不超过在ETF中的目标权重为宜。用公式表示就是:“ETF成份股换购ETF的规模≤ETF成立规模*该成份股在ETF中的目标权重”。

  博时3只指数基金跑输基准

  对于ETF换购,新浪挖掘基邀请业内人士发表看法。集思录副总裁、绿巨人组合主理人郑志勇(望京博格)表示,“现金认购ETF与用股票换购ETF,从形式上看有一定区别,如果ETF运作中出现问题,导致现金认购的投资者与股票换购的投资者利益不同,受伤的一方必将诟病另外一方。”

  投资者质疑,为什么产品净值大幅偏离跟踪标的指数。并且投资者指出,回顾此前,大豪科技股东换购博时500ETF金额超1亿元,博时500ETF成立规模27亿元。大豪科技股东换购市值占基金净值的比例,远超大豪科技在中证500指数的权重。

  (2)以中兴通讯换购ETF的比例高于10%

  博时基金对新浪挖掘基表示,由于ETF基金发行期间可以进行个股换购,因此在基金成立时就会有股票仓位,博时中证500ETF 8月1日正式成立,自成立日至8月2日(上周五)基金和指数的涨跌幅为0偏离。

  ETF成份股换购ETF的规模不能超过:ETF成立规模 乘以 该成份股在ETF中的目标权重。

  对于大豪科技股东换购ETF,博时基金称,根据基金《招募说明书》等相关规定,投资者在ETF发行期间的股票认购以中证500指数的单只或多只成份股股票申报均可,并不严格按照标的指数成份股权重比例。会综合考虑成份股的流行性、冲击成本以及基金调仓安排,来接受股票换购。

  (1)相对估值较高的个股;

  对于参与换购博时中证500ETF的股票,公司严格按照《基金合同》及《招募说明书》等相关要求进行了接收,并将按基金合同规定确保博时中证500ETF持仓权重能够在建仓期内调整到与指数权重一致,可在上市时很好地追踪指数表现。

  持有ETF成份股的股东可以用持有的上市公司股票换购该ETF份额,然后该股东再通过卖出换购的ETF份额完成套现减持。但是如果出现大幅超比例换购的情况,可能会加大基金经理调整持仓难度,导致产品跑输基准。

  博时创业板ETF(159908)成立于2011年6月10日,成立以来收益32.4%,跑输业绩基准7%。该基金的投资策略中对风险控制目标的描述是追求年跟踪误差不超过2%。

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图片 4图:博时淘金大数据100A招募书

  如果有投资者愿意用中兴通讯换购ETF(比例不超过10%),这个对于ETF所有持有人是好事,至少可以节约建仓(中兴通讯)所需的各种成本。

图片 5图:博时淘金大数据100A成立以来净值走势(白色)与基准(黄色)

  如果让望京博格去说服客户用股票换购ETF,我一定也会说换成ETF比单拿个股好对吧,这个无可厚非。

  博时淘金大数据跑输基准37%

  (1)以中兴通讯换购ETF的比例低于10%

  在产品成立之初的三个月,即从2015年5月4日至2015年8月4日,博时淘金大数据100跌幅24%,业绩基准涨幅5%。即建仓期三个月跑输基准29%。

  具体看,去年四季度成立的博时、华夏、银华三只央企结构调整ETF,成立以来跑输基准,其中博时华夏的两只产品跑输基准超13%。而对于原因,有投资者认为,与基金发行时超比例换购有关。以博时央企结构调整ETF为例,成立以来进行大幅度调仓,中石油股票占净值比例从15%降至3%以下,进一步验证了该基金发行期股票换购超比例。>>>回顾:华夏银华博时央企ETF未上市先亏损 成央企减持快车道

  wind数据显示,截止8月5日数据,博时基金旗下产品,有11只指数基金,3只成立以来跑输基准。

  郑志勇认为,用股票换购ETF,换购比例限制是核心。例如用某只股票换购成ETF,若换购比例与ETF目标权重相近,则省去了ETF建仓过程中的佣金交易成本、市场冲击等;若显著高于该股在ETF的目标权重,则需要卖出交易佣金、印花税、产生市场冲击等。

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